Les types de titrisation ?

Les créances titrisables

Tant qu'elles offrent un risque limité et qu'elles garantissent un flux de trésorerie prévisible durant toute la durée de la détention de l'actif, deux types de créance peuvent faire l'objet d'une titrisation, autrement dit être transformés en titre :

• les créances commerciales telles que des ventes de biens ou services non encore réglées (factures émises non encore soldées)
  
• les créances financières tels que les prêts auto, les crédits à la consommation, les prêts revolving de carte de crédit ou encore prêts logement.
  

Les risques liés à la titrisation

Les créances du cédant sont ainsi transformées en portefeuille d'actifs financiers, notamment des obligations. Le FCT émet ces titres (obligations) sur les marchés financiers pour qu'elles soient vendues.

Pour le cédant, c'est non seulement une solution de financement, mais également la possibilité de de sortir le risque de leur bilan : le risque de non remboursement de la créance cédée.

Pour les investisseurs c'est normalement la garantie d'un risque limité du fait que lorsque le SPV émet des obligations, celles-ci correspondent à des "titres notés". C'est à dire que les titres émis par le SPV sont notées par des agences de notation, les plus reconnues étant Standard and Poor's et Moody's.

Un des risques de la titrisation est lié à la complexité du portefeuille d'actifs sous-jacent, qui peut rendre difficile l'évaluation réelle du risque.

Pour exemple, lors de la crise des subprimes aux USA, les fameux titres MBS (Mortgage-Backed Securities) ou ABS (Asset-Backed Securities), deux valeurs mobilières créées via le principe de la titrisation, étaient considérées par les agences de notation comme très peu risqué (par conflit d'intérêt ou par erreur, la question demeure). Or, c'est ce qui a participé à créer la bulle immobilière et la crise qui s'en est suivie.

En définitive, cette technique financière a tendance à rendre le système financier plus complexe, de même sa régulation.